Qu’est que la gestion action d’un investissement ?

Le terme « gestion active » implique qu’un gestionnaire professionnel ou une équipe de professionnels suit les performances du portefeuille d’investissement d’un client et prend régulièrement des décisions d’achat, de conservation et de vente des actifs qu’il contient. L’objectif du gestionnaire actif est de surpasser la performance globale du marché.
Les gestionnaires actifs peuvent s’appuyer sur des analyses, des recherches et des prévisions en matière d’investissement, ainsi que sur leur propre jugement et leur expérience pour décider des actifs à acheter et à vendre.
L’opposé de la gestion active est la gestion passive, mieux connue sous le nom d’indexation. Ceux qui adhèrent à la gestion passive soutiennent que les meilleurs résultats sont obtenus en achetant des actifs qui reflètent un ou plusieurs indices de marché particuliers et en les conservant à long terme, sans tenir compte des fluctuations quotidiennes des marchés.


Comprendre la gestion active

Les investisseurs qui croient en la gestion active ne suivent pas l’hypothèse du marché efficient, selon laquelle il est impossible de battre le marché sur le long terme. En d’autres termes, les boursicoteurs qui passent leurs journées à acheter et à vendre des actions pour exploiter leurs fréquentes fluctuations ne feront pas mieux, à terme, que les investisseurs qui achètent les composants des principaux indices utilisés pour suivre la performance des marchés au sens large.
Les gestionnaires actifs, en revanche, évaluent leur propre succès en mesurant dans quelle mesure leurs portefeuilles dépassent (ou sont inférieurs) à la performance d’un indice, d’une industrie ou d’un secteur du marché comparable non géré.
Par exemple, le Fonds Fidelity Blue Chip Growth utilise l’indice Russell 1000 Growth comme référence. Au cours des cinq années qui ont pris fin le 30 juin 2020, le fonds Fidelity a enregistré un rendement de 17,35 %, tandis que l’indice de croissance Russell 1000 a progressé de 15,89 %. Ainsi, le fonds Fidelity a surperformé son indice de référence de 1,46 % pour cette période de cinq ans.


Stratégies de gestion active


Les gestionnaires actifs pensent qu’il est possible de tirer profit du marché boursier grâce à un certain nombre de stratégies visant à identifier les actions qui se négocient à un prix inférieur à leur valeur.
Les sociétés de placement et les promoteurs de fonds croient qu’il est possible de surpasser le marché et emploient des gestionnaires de placements professionnels pour gérer les fonds communs de placement de la société.
Inconvénients de la gestion active
Les fonds gérés activement ont des frais plus élevés que les fonds gérés passivement. L’investisseur paie pour les efforts soutenus des conseillers en placement qui se spécialisent dans l’investissement actif, et pour le potentiel de rendement supérieur à celui des marchés dans leur ensemble.

Il n’y a pas de consensus sur la stratégie qui donne les meilleurs résultats : la gestion active ou la gestion passive.
La gestion passive exige un effort unique pour choisir les bons actifs pour un investisseur individuel, suivi d’un rééquilibrage occasionnel du portefeuille et d’une diligence raisonnable pour le suivre dans le temps.
Un investisseur qui envisage la gestion active devrait examiner attentivement les rendements réels après déduction des frais du gestionnaire.
Avantages de la gestion active
L’expertise, l’expérience et le jugement d’un gestionnaire de fonds sont utilisés par les investisseurs dans un fonds géré activement. Un gestionnaire actif qui gère un fonds consacré à l’industrie automobile peut avoir une grande expérience dans ce domaine et peut investir dans un groupe sélectionné d’actions liées à l’automobile qui, selon le gestionnaire, sont sous-évaluées.
Les gestionnaires de fonds actifs ont plus de flexibilité. Le processus de sélection est plus libre que dans un fonds indiciel, qui doit correspondre le plus possible à la sélection et à la pondération des investissements de l’indice.
Les fonds gérés activement offrent des avantages en matière de gestion fiscale. La souplesse des achats et des ventes permet aux gestionnaires de compenser les perdants par des gagnants.


Gestion du risque

Les gestionnaires de fonds actifs peuvent gérer les risques avec plus d’agilité. Un fonds négociable en bourse (FNB) bancaire mondial peut être tenu de détenir un nombre spécifique de banques britanniques. Ce fonds est susceptible d’avoir chuté de manière significative après le vote choc du Brexit en 2016. Un fonds bancaire mondial géré activement, quant à lui, pourrait avoir réduit son exposition aux banques britanniques en raison des niveaux de risque accrus.
Les gestionnaires actifs peuvent également atténuer le risque en utilisant diverses stratégies de couverture, telles que la vente à découvert et l’utilisation de produits dérivés.


Performances de la gestion active


Les performances des gestionnaires actifs font l’objet de nombreuses controverses. Leur succès ou leur échec dépend en grande partie des statistiques contradictoires qui sont citées.
Sur les 10 années qui se sont terminées en 2017, les gestionnaires actifs qui ont investi dans des actions de valeur de grande capitalisation ont été les plus susceptibles de battre l’indice, avec une surperformance de 1,13 % en moyenne par an. Une étude a montré que 84 % des gestionnaires actifs de cette catégorie ont surperformé leur indice de référence avant déduction des frais.
Mais sur le court terme – trois ans – les gestionnaires actifs ont sous-performé l’indice de 0,36 % en moyenne, et sur cinq ans, ils l’ont suivi de 0,22 %.2
Une autre étude a montré que pour les 30 années terminées en 2016, les fonds gérés activement ont eu un rendement annuel moyen de 3,7 %, contre 10 % pour les fonds gérés passivement.